下周布局10只潜力金股

　　招标下滑拖累猪苗收入，下半年有望改善：1H16公司猪用疫苗累计实现收入0.9亿元，同比下降24%。其中，受春防招标疫苗市场萎缩影响，公司招标疫苗收入同比下滑约35%；受圆环等疫苗产品竞争趋激烈的影响，市场苗收入同比持平。预计随生猪存栏基数上升，2H16秋防招标市场将有所回暖，公司猪苗业务收入增速有望改善。

　　迎来新品密集上市期，增长驱动不断。2H16禽流感(H9)基因工程四联苗、辅助嗜血杆菌病事价灭活疫苗、小鹅瘟精制蛋黄抗体等品种将陆续上市幵助推疫苗收入增长。公司重点研収项目猪圆环(病毒样颗粒，VLPs)亚单位疫苗、猪圆环-副猪事联灭活疫苗、猪圆环-支原体事联灭活疫苗、猪伪狂犬基因工程疫苗、鸡新流法(VP2)基因工程三联疫苗等10余项产品已进入新兽药注册阶段，有望于17年贡献业绩增量。

　　盈利预测与估值。维持对16~18年EPS分别为0.62、0.88、1.19元的业绩预测，对应8月18日22.34元的收盘价，PE分别为37.6、26.4、19.5倍。受春防招标市场萎缩影响，1Q16公司业绩增速见底，随新品销售放量2Q16公司业绩增速已显著改善。展望2H16，预计公司业绩增速将在新品持续放量、招标市场回暖推动下进一步回升，维持“强烈推荐”评级。(平安证券赵小燕)

　　招商银行：零售表现亮眼，买入评级

　　[摘要]

　　■事件：8月19日，招商银行公布2016年半年报。2016年6月末，招商银行总资产规模达到5.54万亿元，较上年末增长1.14%。上半年实现营业收入1129.19亿元，同比增长8.44%；实现净利润352.31亿元，同比增长6.84%。不良贷款率为1.83%，较上年末上升15BP，拨备覆盖率为189.11%，较上年末增加10.16pc；公司核心一级资本充足率10.44%，资本充足率12.46%。

　　■息差收窄拖累营收，非息业务表现良好。上半年，招行实现营业收入1129.19亿元，同比增长8.44%，增速较一季度下降6.35%。营收增速下滑主要由于受生息资产规模下降(环比下降0.17%)及息差收窄(环比收窄8BP)的影响，二季度净利息收入环比下降3.31%。但非息收入表现较好，上半年同比增速达20.9%，非息收入占比较去年同期提升4.15%至40.24%，领先上市行；成本控制能力亦有所增强，成本收入比较去年同期下降0.96%至23.44%。

　　■轻型银行转型，零售表现亮眼。招商银行以轻型银行为目标，上半年零售业务继续发力。截止2016年6月30日，零售贷款达到1.35万亿元，同比增长10.27%，占比提升至44.69%，成为我国首家零售贷款余额过万亿的股份制商业银行。上半年，招行零售业务税前利润达269.57亿元，同比增长36.68%，利润贡献比高达49.27%。招行上半年持续推动零售贷款平稳增长，合理兼顾市场需求及风险管控，进一步加大个人住房贷款支持力度，保持信用卡贷款稳步增长，有效发挥零售信贷助推“一体两翼”战略转型的积极作用。

　　■不良生成趋稳，资产质量依然承压。2016年二季度末，招行不良率升至1.83%，较上年末上升15BP，环比上季度上升2BP。招行不良贷款主要集中在公司业务上(公司贷款不良率2.78%，较上年末上升50BP)，特别是对制造业、批发零售业及采矿业的贷款，不良较为突出；而零售贷款的不良率较仅为1.05%，相对较低。2016年上半年招行关注类贷款占比2.48%，较上年末下降13BP；逾期贷款占比2.71%，较上年末下降13BP；二季度招行不良净生成率为1.83%，较一季度上升19BP但同比下降，不良企稳趋势显现。招行已加大了对不良的处臵，亦加大了拨备计提的力度，但大型企业不良新生成仍存在较大不确定性。

　　■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价21.4元。我们预计公司2016年-2018年的营业收入增速分别为13%、14.5%、12.5%，净利润增速分别为6.5%、8%、10%；维持“买入-A”的投资评级，6个月目标价为21.4元，相当于2016年1.35倍的动态市盈率。

　　■风险提示：业务转型不达预期，资产质量下滑超预期。(安信证券赵湘怀)

　　通化东宝：慢病管理稳步推进，买入评级

　　[摘要]

　　报告要点：

　　事件描述通化东宝发布2016年半季报：实现营业收入8.90亿元，同比增长14.12%；归属于上市公司股东的净利润3.15亿元，同比增长20.06%，EPS为0.23元；扣非净利润3.12亿元，同比增长35.56%。

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