MBA财经：华为是如何超越竞争对手的？

原标题：10年财报告诉你，华为如何超越竞争对手

【MBA中国网讯】三十年前，这个世界没有华为;三十年后，全世界都知道华为。为什么一个籍籍无名的小公司可以快速成长为全球通讯行业的领导者?长江商学院会计学教授薛云奎穿透华为2008至2017十年财报，告诉你华为是如何超越竞争对手，从优秀到卓越。

作者 | 薛云奎

1. 谁是华为?

今天，我们之所以有机会从财报上分析华为，是因为它自愿披露依照国际财务报告准则编制、并经毕马威(KPMG)审计的合并财务报表。

根据华为2017年年报：“华为公司创立于1987年，是全球领先的信息与通信技术(ICT)解决方案供应商，为运营商客户、企业客户、消费者提供有竞争力的ICT解决方案、产品和服务。

目前，华为业务遍及全球170多个国家和地区，服务全世界三分之一以上的人口。华为员工约18万名、拥有超过160种国籍，海外员工本地化比例约为70%。”

接下来，我将根据华为始自2008年、终至2017年的10年财报，利用穿透式四维分析法，分析提供以下结论。

2. 华为以多快的速度在增长?

2017年度，华为全球销售收入6,036.21亿人民币，与2016年度的5,215.74亿相比，增长15.73%。与2008年的1,252.17亿相比，增长4.82倍，平均复合增长率19.09%。

2017年度，华为实现税后净利润474.55亿，较2016年度370.52亿增长28.08%。与2008年的78.48亿相比，增长6.05倍，平均复合增长率22.13%。

从分析结果来看，华为在过去10年有两个增长高峰期，一个高峰是09年和10年，分别为19.04%和22.47%;另一个增长高峰是15年和16年，分别为37.06%和32.04%。竞争压力最大的是12年和13年，分别为7.98%和8.55%。而且，从这里也可看出，公司增长的快慢其实与公司规模的大小无关。

由此可知，华为的增长说不上有多快，当然也说不上多慢。用我自己的标准，算快速增长，但不算高速增长。

3. 华为的主营业务是否赚钱?

华为2017年度税后净利润为474.55亿，同期销售收入6,036.21亿，销售净利润率为7.86%。略高于上年7.1%的水平。如果纵观过去10年，其加权平均销售净利润率为8.48%。虽然它远低于思科(Cisco Systems Inc)18.71%的水平，但却远高于爱立信(Telefonaktiebolaget L M Ericsson A)2.17%的水平。与韩国三星(Samsung Electronics Co Ltd)9.87%接近。

如果进一步穿透财报上的净利润，2017年度税后净利润474.55亿，交纳所得税86.73亿，实际所得税率15.45%。如果还原至税前总利润561.28亿，其中：源于各类政府补助等其他业务收支净额为6.13亿，占税前利润总额的1.09%;联营/合营公司净收益3.17亿，占0.56%;财务费用5.73亿，占1.02%。换言之，主营业务利润对税前利润总额的贡献高达100.46%。

由此，我们也可以说这是一家利润完全由主营业务贡献的公司。当然，这其中是否存在财报计量标准上的差异，由于缺乏更详细、系统的公开资料，无从查证。

4. 华为算不算是一家高科技公司?

根据华为2017年财报，公司累计获得专利授权74,307件。累计申请中国专利64,091件;外国专利48,758件。其中90%以上的专利为发明专利。相对于追求更多的专利数量而言，华为更加“致力于把领先技术转化为更优、更有竞争力的产品解决方案，帮助客户实现商业成功”。

至于华为的技术是否领先，本人无从知晓。但从财报角度，衡量一家公司产品技术是否领先的重要指标是销售毛利率，而不是各种获奖证书或专利证书。公司销售毛利率越高，说明其产品的技术含量或差异性也就越大。在这一点上，与华为的理念完全一致。科技是拿来用的，不是拿来颂的。

2017年，公司销售毛利率为39.45%，较上年40.29%略有下降。过去10年，华为的销售毛利率非常稳定，其中最高的年份为2014年，达到44.22%，最低的年份为2011年，为37.49%，10年来的加权平均销售毛利率为40.69%。

由此，用我的话说，华为在10年前便已经跻身高科技企业俱乐部，但只是刚刚及格。与韩国三星非常接近。三星过去10年的平均销售毛利率为40.42%。但与思科等世界级高科技企业还有较大的差距。思科2017年销售毛利率为62.96%，而过去10年的加权平均销售毛利率高达61.96%。这也可看出华为与世界级领先高科技企业之间的差距。

当然，我们毫不否认的是，华为在过去10年已经超越了很多对手，甚至逼迫很多竞争对手已经退出了行业竞争的舞台。但同时也要面对现实的是，华为前面的路还很长，要成为世界高科技企业的领头羊，依然任重道远。

5. 研发投入，奋起直追

 1/3    1 2 3 下一页 尾页