2018，苹果产业链公司股票还能买吗？

　　2014财年，iPhone的销量开始降速，同时ASP开始滑坡，走出这一时期依靠的是Plus机型的问世。在Plus机型问世前，最高配iPhone美国售价为849美元，iPhone 6 Plus最高配发售价提高到了949美元。100美元的单价增加依托的是尺寸扩容。高端机型的价位升级带来了iPhone的量价双升，助力苹果2015财年全年营收大增22%，重返高增长。此后，依靠高ASP，苹果在iPhone营收上连续两个财年维持了1300亿美元以上的巨量规模。

　　在销量增速趋缓已成事实的背景下，ASP更是成为苹果营收增长的利器。iPhone 7发布后iPhone的产品结构呈现出明显的高配特点，新发布机型和Plus机型的占比明显提高，ASP提升新周期正式启动，在iPhone X发布后这一趋势得到进一步强化。

　　德国市场研究机构捷孚凯的报告显示，2017年全球智能手机销售量增长3%，达14.6亿部；销售额增长9%，达4787亿美元。其中，中东欧和拉丁美洲地区智能手机市场增长最快，销量均增长9%，销售额分别增长26%和19%。

　　报告认为，销售额增幅远超销售量增幅，主要是因为更大屏和全面屏手机激励消费者购买更昂贵的手机。2017年四季度，全球智能手机平均售价为363美元，同比增长10%，为单季最高增幅。报告还显示，中国消费者继续转向中高端智能手机，无论按销售量还是销售额，中国都是全球最大的智能手机市场。

　　与以往靠升级屏幕尺寸提升销售价格不同，iPhoneX带来的ASP提升，背后是零部件的重大创新和升级。尺寸升级对上游产业链而言受益方有限，iPhone X则依赖于OLED屏幕、3D摄像、玻璃外观等多项新型组件的应用，零部件价值或将有翻倍的提升，上游产业链受益方众多，同时具备向安卓阵营渗透的强劲动力，对消费电子产业链影响深远。

　　智能手机经过第一轮渗透率提升之后，目前已进入单机价值量提升阶段，这不仅体现在苹果手机上，安卓手机也是遵循这一规律。

　　以2017年三季度全球出货前六厂商三星、苹果、华为、OPPO、小米和Vivo为例，华为、OPPO、Vivo的单机价格都在稳步提升。

　　据IDC统计，华为手机ASP从2013年一季度的约140美元已经到2017年三季度的近250美元，提升近80%；OPPO从2013年一季度的约250美元已经到2017年三季度的近300美元，提升25%。

　　增量来自iPhone X引领的三大创新趋势在广发证券看来，消费电子的ASP提升趋势将会得以持续，另一方面，伴随5G时代的渐行渐近，从长期看智能手机的创新也有望迎来提速，既能够跨越5G临近启动的通信技术代际变革又能够受益于短期智能手机ASP提升这一行业趋势的公司值得关注。重点包括三个方面的行业趋势：外观全面屏化，反映在高端手机上就是OLED渗透率的提升；交互的3D化，推动硬件使用方式的变革；技术迭代5G化，将对智能手机内、外部结构空间产生重要影响。在这三个方面，都有哪些公司进行了布局呢（表4）？

　　全面屏设计理念的深入把手机终端产品的形态带入了新时代，柔性OLED在显示效果和可挠性方面相对于LCD更为出众，是高端机型进行差异化的一条捷径。全面屏的热潮进一步强化了柔性OLED面板渗透率提高的趋势。在柔性OLED面板上，卡位的公司有国内面板龙头企业京东方以及全面屏异性切割激光设备供应商大族激光等。

　　3D成像在硬件上会新增红外摄像头和红外光源，硬件升级将重构产业链。手机用3D成像模块中，各核心元件价值占比将重构，红外器件相关的厂商将成为产业链核心，是3D成像红利的最大受益者。3D成像将带来诸多新增零组件。在发射端，新增了红外激光发射器和辅助元件；在接收端，除了可见光镜头外，还新增红外接收部分，包括镜头、红外传感器和窄带红外滤光片，而图像处理器IC由于算法上的复杂性，也将比单纯的2D成像IC成本更高。3D成像带来的产业机会比2D成像只增不减，大幅提振产业链价值的同时改变价值分配，驱动红外核心厂商高业绩弹性，重点公司包括在3D摄像领域具有率先卡位优势的CCM龙头企业欧菲科技和水晶光电。

　　5G时代下，手机内部结构空间的变化也将给国内射频器件企业带来发展红利，在此布局的公司包括信维通信、立讯精密和三安光电。无线充电技术是指具有电池的装置不需要借助于电导线，而是在发送端和接收端用相应的设备来发送和接收产生感应的交流信号来进行充电的一项技术。无线充电技术可以推动无孔化，向万物互联演进。随着技术和成本问题不断被攻克，2017年iPhone 8/8 Plus/X导入无线充电，引领产业链潮流。国内积极布局的龙头企业包括信维通信、立讯精密、东山精密。

　　以AirPods为代表的无线连接方式也将成为配件连接主流。耳机作为与手机进行配套的重要声学产品，随着手机无孔化趋势越来越明显，耳机也面临着从有线走向无线的升级，AirPods在无孔化趋势驱动下应用而生。苹果之后，三星也推出无线耳机Gear IconX。国内布局于此的企业是立讯精密。

　　对照表1的股价跌幅表，不难发现，在创新趋势上积极的京东方、大族激光、立讯精密和东山精密恰好正是本轮股价调整中最抗跌的。

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