2018，苹果产业链公司股票还能买吗？
2018-03-21 13:24:53 来源：网络整理 作者：冬梅
存量博弈时代，消费升级带来的高端化趋势成为手机产业链增长的重要驱动。
能够获得持续增长的公司需要具备两大要素：
一是抱紧手机行业头部公司，这些公司在行业整合中处于优势地位，二是参与一个甚至多个细分零部件创新，替代海外份额。
赵俊/文
虽然iPhone销量同比下滑了1%至7731.6万部，但苹果仍以一份优秀的成绩单说明了它还是最会赚钱的公司之一。
苹果当季营收882.93亿美元，同比增长12.7%，这也是该指标连续五个季度同比逐季上扬；净利润为200.65亿美元，同比增长12.2%。其中，大中华区营收为98.01亿美元，同比增长12%。苹果公司的业绩高于预期，也带动产业链公司止跌回升。受此消息提振，2月2日，申万电子指数上涨0.95个百分点至3130.63点。2月7日之后，苹果概念股开始了反弹。截至2月26日收盘，申万电子指数已经从这次回撤的最低点上涨了14.25%至3287.48点。仅仅7个交易日，一些公司的反弹幅度已经超过了两成。大族激光（002008）2月26日收盘价较回撤最低点上涨了23.6%，信维通信（300136）上涨了23%，欧菲科技（002456）上涨了22.81%，立讯精密（002475）上涨了21%，蓝思科技（300433）上涨20.26%。
为什么跌？
此前，受“新机种销售力道放缓”和“手机行业凛冬已至”的悲观情绪影响，消费电子公司在前期的大涨之后大都经历了深幅调整。
2017年5月之后，消费电子公司迎来了一波小高潮。申万电子指数于2017年11月13日达到了2015年股灾以后的最高点3976.01点。之后，众多电子白马股开始断崖式下跌。截至2018年2月6日，申万电子指数已经跌至2928.45点，较年内高位跌去了26.35%（如图）。
个股更是尸横遍野。联合光电（300691）较2017年高位跌去了60.81%，安洁科技（002635）跌去了58.57%，前期涨势迅猛的信维通信也大跌了46.5%。
这一波电子白马股下跌的原因主要是什么？
2017年电子行业白马股表现优异，众多公司如立讯精密、信维通信、大族激光、欧菲科技、歌尔股份（002241）、东山精密（002384）等开启了波澜壮阔的翻倍行情，部分标的从2017年年初的20倍PE最高涨到35倍PE以上。由于众多机构此前都重仓了电子白马，年底机构资金的结算政策导致市场抛压较重。这是白马股下跌的第一个原因。
与此同时，苹果新机于2017年9月发布，市场预期逐步兑现。而四季度也是业绩真空期，以业绩为驱动的白马标的距离2017年年报及2018年一季报等财报验证时点时间间隔较久，缺乏新的利好刺激。
另一方面，四季度通常也是手机厂商的季节性调整期。由于手机厂商季节性调整，产业链年末常有备货预期调整等信息放出。由于苹果定于每年9月份发布手机新品，所以每年四季度均是苹果单季销量高峰，而次年一季度环比均有不同程度下滑，其中2014、2015、2016、2017年一季度环比销量分别下滑15.1%、17.9%、31.5%和35.2%。
而2017年四季度的下跌，还有一个直接原因就在于媒体的负面报道造成了市场的恐慌心理。台湾媒体报道称，苹果供应链消息传出，因近期iPhone X新机种销售力道放缓，苹果2018年首季iPhone X销售量将从原本单季5000万部下降到3000万部，降幅达40%，恐怕将会引爆国内苹果供应链明年首季淡季更淡的效应。而台积电遭苹果大砍A11处理器订单，2018年一季度A11的投片量环比减少了三成，以及国内电信商分销代理均已开始出现iPhoneX库存等负面消息，显示出iPhone新机热度似乎开始降温。叠加“手机行业凛冬已至”等报道，反映到二级市场就呈现出电子白马的股价闪崩。
最抗跌“四小龙”申万电子指数在2月6日录得本轮调整的最低收盘价2928.45点，2月7日录得本轮调整的盘中最低价2877.44点，之后开始缓慢回升。大部分产业链公司也在2月6日或7日录得本轮调整的最低股价。新财富以2017年年度股价的最高点与本轮调整的最低点进行统计，计算了22家手机产业链公司本轮股价下调的幅度。最抗跌公司前四强分别是京东方A（000725），本轮调整幅度为24.8%；立讯精密，跌幅25.25%；大族激光，跌幅为25.83%；东山精密，跌幅为26.87%。看起来还是回撤了很多，可是相比产业链其他公司股价动辄被腰斩的情况，这四家公司的回撤幅度是最小的（表1）。
具有什么特性的手机产业链公司最抗跌，它们能否在未来持续保持领先？
在如今业绩为王的时代，支撑股价最重要的因素就是基本面。最抗跌“四小龙”在业绩方面也是一马当先。京东方继续了上一年的业绩高增长。
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