扒一扒神州专车“盈利可期”背后：64%成本支出

TechWeb 7月28日报道 文／白果

7月22日，神州专车运营主体神州优车股份有限公司正式挂牌新三板，当日股价上涨13%，总市值超过400亿元，成为新三板实业板块市值最大公司，也是国内首家网约车概念股。

神州专车

神州优车主要关注出行和汽车产业链，旗下包括神州租车、神州专车、神州买卖车和神州闪贷四大业务板块，其中神州租车已在香港上市。对于靠烧钱补贴圈市场的网约车平台来说，盈利是人们关注的一大焦点。实际上，“盈利可期”也是神州专车上市后最常提到的，其在招股书中也表示，靠规模效应可逐步实现盈利。

早在今年4月份神州优车刚提出新三板挂牌要求时，神州优车董事长兼CEO陆正耀曾大胆预期专车业务今年第三季度就将实现全面盈利，而当时披露的其2015年专车业务净亏损超37亿元。对“盈利可期”看似自信的背后，实现起来却并不那么简单。

去年净亏损超37亿元

曾因盈利前景不乐观错失成为阿里系一员

今年4月份，神州优车向新三板递交的挂牌公告显示，神州专车2014年营业收入61.47万元，净亏损4860.97万元；2015年营业收入17.44亿元，净亏损37.23亿元。

不同于滴滴、Uber的轻资产模式，神州专车采用的是重资产的B2C模式，车辆来自于向神州租车及其他租赁公司租赁。车辆租赁费用和司机工资成为神州专车最主要的成本支出。公告显示，神州专车2015年营收成本高达47.47亿元，其中，车辆租赁费14.86亿元，占比31.3%；工资费用15.67亿元，占比33%。

在用户补贴这块，根据2015年神州专车销售费，实则用了5亿元。有内部人士透露，神州专车2015年计划发展5000万新用户，按照首乘免费的体验活动，以及“充100送100”、“充100送20”的充值优惠，其补贴远不止5亿元。

路透社在分析神州专车目前面临的情况时认为，“其业绩逊于预期，特别是2015年第四季度由于滴滴、易到势头迅猛，神州的短中途订单下降，车辆使用率也下滑到60%，收入减速。”

有投资界人士爆料，阿里在投资神州专车32天之后转股也是因为对其盈利能力产生质疑。公告显示，阿里入股神州专车在今年2月底敲定，3月31日阿里就将股份转手出售给了云锋投资和云岭投资。

对此，有爆料说是因为滴滴出行总裁柳青亲赴阿里总部，搬出“不竞争条款”说服阿里撤资。也有知情人士透露这是因为在阿里与神州专车的投资协议中，神州专车向阿里承诺2018年盈利，但阿里高层看过神州专车的审计报告后认为，其亏损超预期且无法在承诺时间内实现盈利。

规模效应可实现盈利？

重资产模式下规模增加亏损可能会更大

对于盈利的预期，神州优车在招股书中如此表示，“随着业务规模的增长，在成本结构相对固定的情况下，公司将有望获益于规模经济效应的体现，逐步实现盈利。”

值得一提的是，在神州专车这种B2C的模式下，随着规模增加，成本并非固定，在不算补贴的情况下，车辆租赁和司机工资还是同步增加的。2015年神州专车车辆租赁和司机工资总投入超30亿元，如果规模增加1倍，仅这两项支出就需要60亿元，以2015年营收17亿元计算，收入至少要翻4倍才能填补这一支出。

目前的专车市场大战正酣，不间断的补贴活动（充值返利、发放专车券、车费封顶、立享打折等）让专车在短短几年时间里流行全国。滴滴、Uber、易到都在抢占市场，如果没有补贴，神州专车能否实现所谓的规模效应？用户对此似乎并不买账。

相同路线下，从左至右依次为神州专车、易到、滴滴、优步客单价

以小编长期的体验来看，市面上现有的网约车中，神州专车的客单价是最贵的。最新文件显示，2015年下半年，神州专车单均金额已经达80元。小编设定从惠新西街南口地铁站到银科大厦，神州专车的客单价是66元最高，滴滴、Uber、易到的客单价都在50元左右。

不少用户告诉TechWeb，他们都是在神州专车“充100送100”等充返促销活动中充值的，“如果没有补贴，根本坐不起。动则几十上百的客单价，8元、10元的优惠券也起不到什么作用。”

2015年神州专车单均金额情况

在整个2015年，神州专车基本都是通过充值赠送、活动打折等大额优惠方式吸引用户和订单。在大多数情况下，神州专车充值都是充100 返100，相当于五折，即使在年底补贴收缩后，充100元车费至少也会赠送20元的余额。招股书显示，神州专车在2015年一年的时间里用户规模增长了25倍。但神州专车必须考虑的是如此大规模的返现活动结速后，用户的留存能剩多少。

招股书显示，神州专车单均净收入与单均成本正渐趋接近，这也是其对盈利保持自信的一大原因。从单均成本看，2015年第一季度为135.04元，第二季度为96.56元，第三季度为81.39元，第四季度为79.24元，2016年第一季度则为65.11元。

从单均净收入看，2015年第一季度为11.32元，第二季度为25.33元，第三季度为33.12元，第四季度为36.79元，2016年第一季度则为单均净收入41.7元。

此前，陆正耀测算，每天行车成本是90元左右，司机每天成本是300元，再加上油耗费用，每天总成本500多元。如果未来实现每个司机每天平均能够接14单，这样每单成本就在40元左右，公司已经完全盈利，且毛利率高达50%。

部分神州专车司机向TechWeb表示，目前已经有些司机可以达到每天14单，但要工作至少10个小时才可以实现。一位平均每天跑14单的专车司机熊师傅称，“很多人过来应聘神州专车司机，干了一个星期就走了，因为太累。现在是不缺租赁车辆，缺司机。”

据熊师傅透露，今年5月份，为了减少空乘率，神州专车开始实行“限油”政策，根据司机跑的公里数发放油费补贴。“司机不能再像以前那样开着空车乱跑了，但明显感觉油费补贴不够用，有时候还需要自己出钱负担一部分油费，所以现在有一批司机在活儿不多的时候就不跑了。”

根据招股说明书，在神州专车员工中，司机达到了36252人，比例为93.86%。神州专车在业务扩张中，车队规模和司机数量还会不断增加，这部分支出必不可少，以2015年两部分合计64%的成本支出占比来看，神州专车扭亏为盈任重道远。