《半导体》高通抢单OPPO R15s免惊，外资：联发科瞄准R17

《半导体》高通抢单OPPO R15s免惊，外资：联发科瞄准R17

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2018年05月25日 10:33 时报资讯

【时报记者王逸芯台北报导】

日系外资针对联发科(2454)出具最新报告指出，高通积极的订价策略，加上电视產品的毛利率受到DRAM成本价涨的关系，恐影响联发科毛利率表现，并将联发科目标价由400元调降到380元，惟外资也说，不用担心OPPO在下半年的R15将被高通抢单，因为预计OPPO在2019年上半年的R17有机会採用联发科的P80。

日系外资表示，联发科在法说会后股价进行了15~20%的波段修正，主要原因不外乎对手高通持续在定价策略上展现积极态度，或是传出OPPO R15s被高通抢单等因素，但其实有一份部的主因只是因为股价的过热修正，外资说，有市场看联发科预计第二季销售额增长率为20%~30%，毛利率有机会挑战40%，但似乎看起来过于乐观，儘管联发科的毛利率呈现每季稳定回温，但儘管如此，有鑑于行动装置晶片平均价格仍偏低，仍调降联发科2018年、2019年每股获利11%、6%，并将联发科目标价由400元调降到380元，维持买进评等。

日系外资进一步表示，联发科的电视晶片毛利率曾在2017年之前交出高于45%的毛利率表现，但现在可能已经至少下跌5个百分点，主要是由于以DRAM，因此，估计联发科的二季度毛利率可能落在38%，略低于一季度的38.4%。

至于智慧型手机市场，日系外资表示，联发科P22甚至是后续将推出的P80(接替P60)将有利于其将智慧手机產品线的復甦到2019年上半年，P22不仅将扩大联发科P60在OPPO和VIVO的抢单能力，而且最终将联发科晶片带回小米手机上，所以不用担心OPPO在下半年的R15将被高通抢单，预计OPPO在2019年上半年的R17将使用联发科的P80。

(时报资讯)

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