潮水过后遍地鸡毛，郑州交易所苹果期货到底怎么啦？

   最近苹果期货，确实“妖”。这不，郑州交易所就出手了，周六宣布苹果期货平今手续费为20。惊讶的是:第一，周六发布实属罕见;第二，这是这周连续第二次调整平今手续费，之前是调整平今3块钱，调整时间相隔不到3天。潮水过后，遍地鸡毛，郑州交易所苹果期货到底怎么啦？

   苹果期货从2017年12月22日上市以来，其行情一波三折，多空双方一直存在巨大的分歧，以1807合约为例，期间从第一天开盘7800元，连跌2个月，到2018年2月22日，最低6458元，最大下跌1342元，跌幅17.2%。但是 从2月22日开始，行情转换，连续上涨，特别到4月26日出现涨停，之后连续大涨，到5月16日最高价格10130元，期间上涨3672元，从最低点开始计算，涨幅56.8%。在4月26日以后上涨过程中，苹果交易量逐步增加，到5月15日，主力合约1810 成交额高达2528亿，到5月16日，成交额超过3628亿左右，苹果期货作为全球第一支鲜果品种，一时成为市场明星，力压原油、铁矿石、螺纹钢、铜等国际成熟品种。但是同时期，苹果现货市场比较惨淡，现货市场库存远高于往年，苹果价格一路下滑，主产地陕西等地，甚至出现几毛钱一斤的苹果，优质的接近交割品标准的苹果，市场价格也只有2到3元每斤（平均5000元吨），山东地区则在3.5元斤附近（7000元吨）。而最终进入交割的1805合约，生成的仓单只有12张，最终的仓单价格在9000元以上。仓单价格和现货市场准交割的苹果的价格有很大的差距，数量也远低于很多人预期。

   如此大的行情和期现价差，背后有其逻辑。我们可以从交易所（苹果期货合约设计，苹果交割制度）、苹果交割库，果农（或果商）套保者，买方和卖方（多头和空头），以及近期的天气灾害情况等进行分析研究，得到一些结论：综合交易所的苹果合约设计、苹果交割制度，可以得出符合交割规格的苹果较少的结论。根据苹果合约标准，交割品为80CM直径的国标1等品红富士，替代品是75到80CM直径的国标一等品，贴水2000元吨。交割方式有三种：第一种是可以生成标准仓单；第二种是可以增加20%备用货生成折算仓单，这两种方式在实际操作中被要求“光果入库”；第三种还可以采用车板交割。质量容许度5%。这个交割品标准是市场普遍存在的苹果，初看起来，质量的标准很完善，多种交割方法，套保用户可以多种选择方便交割，有利于期货服务实业。但是在实际的操作中，出现的一些问题，有一定的争论，体现在下面几个方面：

   1）纸袋苹果和纸加膜苹果之争苹果种植方式在东西部主产区有所不同，东部山东产区是纸袋红富士苹果，而在西部主产区陕西和山西省有纸袋红富士苹果，但是很大一部分苹果是纸加膜红富士苹果。这2种苹果的市场价格，存储特征和销售对象等有很大不同。纸袋红富士苹果，开花结果后，套纸袋，到采摘前1个多月，摘袋晒红，最后入冷库保存。所以其特征，外表比较鲜艳，条红或片红，在出冷库后，例如硬度（影响口感）保存较长时间，例如1、2周，甚至1个月。其优点是外观好，容易保存，相对缺点就是成本高。而纸加膜红富士苹果主要产地在西部地区，开花结果后，为节省劳动力，加上西部地区干燥，套装加塑料膜袋的纸袋，抑制水分蒸发，可以取到很好的降低成本作用。有人说纸加膜是一种落后的生产方式，是很不科学的。当然，其缺点也比较明显，在整个种植、存储和销售过程需要保持塑料膜袋，一旦打开膜袋，其质量下降比纸袋苹果快很多，例如天热时候，1周内就硬度就大幅下降。西部地区的物价水平低，劳动力成本低，所以纸加膜红富士苹果和纸袋红富士苹果具有较大的价格差，符合苹果合约交割质量标准的2种苹果，价差要2000元到3000元1吨。苹果合约说明里面，没有纸袋和纸加膜差别，不做要求。再回到期货规则中来，根据苹果交割要求，期货苹果入库需要光果，即“光果交割”，对纸加膜苹果是个严峻的考验：如果光果入库，需要剥离膜袋，那么质量很快几天几周内就会下降，很难通过质量检验(5天)，最终不符合交割质量标准。如果入库后加上膜袋，加大了很多成本，并且入库剥离膜袋，最终会带来不少的苹果损伤。所以，纸加膜苹果到底是否能够交割，成为市场争论很大的焦点，而交易所多次说明，只要符合质量标准的苹果都能交割，而在1805实际交割过程中，没有一批纸加膜苹果能够做成任何形式的仓单，包括标准仓单和折算仓单。说明了什么问题？

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