苹果、亚马逊、谷歌、微软和 Facebook，谁将成为首家万亿美元企

与此同时，Facebook 和 Google 被认为是更易受到彼此竞争的影响，因为他们是通过不同类型的数据捕获服务来吸引用户的关注。但是，由于他们的服务收入建立在提供广告服务基础之上，看上去更具预测性，所以市场仍然在奖励这两家企业。

苹果被看作是这五大巨头企业中最容易受到影响的一家企业。关于苹果公司能否保持不断推出人们所喜爱的新产品这一能力，公众仍然存在很大的疑问。这种质疑的声音在过去几十年来一直围绕在苹果公司周围，苹果公司也利用这些质疑的声音来激励员工，让他们能继续交出让世人惊叹的产品。

每家公司的股票估值倍数也能反映其不同的叙事内容。亚马逊股票交易估值倍数在这五大巨头企业中位居最高，苹果以整体市场 10% 的折扣交易排在五大企业中的最末位（根据远期市盈率倍数）。

以下估值指标为经营性现金流收益率（经营现金流/市值）。收益率越低，估值指标越高。举例说明，市场目前愿意为 1 美元的亚马逊运营现金流（以及亚马逊的未来现金流）支付的价格是 1 美元苹果运营现金流的 3 倍之多。

苹果：7％

微软：5％

Alphabet: 5%

Facebook: 4%

亚马逊：2％

软件

美国五大巨头企业之间确实有一个共同点，那就是软件实力。其中的三家巨头企业能够利用移动时代所发掘的软件力量来达到一种曾经无人能够想象到的规模。所有这五家巨头企业都依靠软件的进步来提供新的客户体验。Facebook 和 Alphabet 每家服务客户人数都超过了 20 亿，而微软和苹果各自的客户人数也超过了 10 亿。

一些市场观察人士想知道，软件实力和纯规模的结合能否成就一种不同类型的巨头企业。当下的大型企业得益于自己的能力以及忠诚的客户基础而获得了如此大的影响力，这是否能够让他们避开那看似不可规避的陨落之路？这些市场观察人士对于美国之外的大型企业，包括腾讯和阿里巴巴在内，也提出了类似的问题。

决定性权力

当下的巨头企业在两方面拥有相当大的权力：

现金

数据

在这五大巨头企业之中，有四家企业拥有着很强的资产负债表。以下数据为各企业在 2018 年 3 月底的净现金值（不包括债务）：

苹果：1450 亿美元

Alphabet: 1000 亿美元

微软：550 亿美元

Facebook：440 亿美元

亚马逊：60 亿美元

更加令人印象深刻的地方在于，每家企业都启用了大量的现金流。以下数据为五大企业在 2017 财年的营运现金流：

苹果：640 亿美元

微软：400 亿美元

Alphabet: 370 亿美元

Facebook：240 亿美元

亚马逊：180 亿美元

强大的资产负债表和优越的现金流为管理团队提供了灵活的资金支持，让他们可以全力追求各种雄心壮志。近年来，这五家巨头企业的研发费用都呈现出大幅度的增长趋势。一直以其节俭的研发风格而闻名的苹果在 2018 年投入的研发费用要比它在 1998 年至 2011 年间投入的都要多。以下数据是五大巨头企业在 2017 财年各自的研发费用：

Alphabet: 170 亿美元

微软：130 亿美元

苹果：120 亿美元

亚马逊：120 亿美元*（估计费用金额，因为亚马逊将其研发费用归入在“技术和内容”一项）

Facebook：80 亿美元

如果再将 AI 和机器学习等主题考虑在内，有些人会表示这些巨头企业的价值不仅来自于他们所拥有的广泛的用户，而且也是来自于用户的数据。越来越多的市场观察家和权威人士认为，一种新的垄断形式—“数据垄断”已经产生。他们将数据或者是缺乏数据看作是阻碍其他成员与当今巨头竞争的一大因素。在这样一种情形之下，政府监管是唯一能够有效减缓巨头企业垄断脚步的方法。

没有什么一成不变

这一观点可能会引发一定的争议性，但当下的巨头企业有很大的可能不会是未来的巨头企业。尽管有些企业看上去似乎比其他企业更具防御性，但其实每一家企业都很脆弱。新企业，包括其中一些尚未正式成立的企业，会不断崛起并与当今的领导者争夺市场霸主的地位。对这一观点呈批判态度的人可能会认为这一想法过于老派，他们认为现在的巨头企业掌握了太多的权力（通过现金和用户数据），未来也不太会被颠覆。对此，我不敢苟同。

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