苹果后市继续看多，中期上涨空间有限

   苹果在实现三轮上涨后，近期进行了近三周的震荡，并于上周大幅回调，各合约都经历1000点左右的回调，其中主力合约AP1810从9544跌至最低点8580，跌幅深达10.1%。在周末利好消息的作用下，周初苹果期价快速回升，周二新作季各个合约全线封涨停。我们认为此轮下跌完成了对不坚定的多头筹码的清洗，实现多空双方成本上移，在当前明确的基本面下，夯实上涨的基础，有利于后市延续上涨态势，但上涨空间受限于新季苹果收购价的行业预期值。

   一、历经三阶段调研，减产已成定局

   上周末三家苹果信息资讯机构发布了苹果套袋阶段的调研报告，对新季减产的预期在30%—36%间，其中中国苹果网预计全国减产比例为35.6%，大幅超出此前该机构在苹果坐果阶段减产30%的预测数据，另外各机构在调研中发现由于冻害造成苹果幼果大幅减少，果农为尽可能减少损失，保留了部分腋下果，树梢果和冻害果，根据中果网的预测数据，该部分占套袋幼果总量的5%—10%，而这部分幼果后期难以长成为大果和商品果，后期会对苹果的总产量和产品率造成负面影响。由此看来，经过众多机构多轮调研，苹果减产预期不断修正，大幅减产已成定局。

   二、AP1807交割临近或将推动期价整体上移

   苹果期货上市时间短，交割作为期现回归的重要制度设计，市场参与者在积极实践中不断完善对苹果期货交割的认识。5月底市场完成对AP1805的交割，据悉此次交割总共只交割了三张仓单，共60吨货，这三张仓单卖方表示，此次参与交割是为了熟悉交割流程，交割结算价低于其交割品成本，此外市场上其他仓单持有者由于仓单成本高于结算价，选择注销仓单，未走进交割环节，由此看来，期货5%的质量容许要求使得仓单制作成本高企。在熟悉第一次交割情况后，市场重新修正对交割品成本的预期，交割库纷纷上调7月交割品报价，据冠果数据统计资料，最近一期6月7日各交割库仓单报价在10800元/吨至11600元/吨之间，远高于此前5月合约交割结算价。随着AP1807交割月逐渐临近，市场会将关注度转移至7月交割环节，市场对交割品及其成本的认识将更加清晰，市场对其成本共识的不断修正将整体抬升各月合约期价运行中枢。

   三、生长期天气炒作易频发

   苹果生长期间，许多恶劣天气条件诸如干旱、大风、冰雹、雨涝等都会对苹果生长产生负面影响，在自媒体高度发展的当下，产区各种不利天气会快速被投资者获取，易形成炒天气的投机氛围。近半个月以来山东烟台、陕西、山西部分产区冰雹天气造成当地果园受灾，幼果被冰雹击落击伤，短期推动行情上涨。目前各产区进入套袋中后期，幼果也进入果实膨大期，后期不利天气依旧容易导致市场偏多行情产生。

   四、中短期上涨空间受新季预期收购价限制

   从各方调研情况看，多数果农预计一二级新果收购价较去年上涨0.2-0.8元，多数客商们预计新果收购价上涨0.5元左右。主要是由于近几年苹果冷库行情总体较差，收储商收储苹果总体上难以盈利，2017/18年度冷库行情开始至今，大部分时间苹果大宗批发价难以覆盖收储成本，致使许多客商亏损。在行业持续低迷，果农客商双方对新季收购价预期总体大致相当的局面下，新季收购价将会影响中期苹果远月合约上涨空间。

作者：赵广钰、郑罗通；来源：睿者南华；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。