又见万亿市值茅台中金看高925元 32股5月来创新高

　　中金公司认为，茅台将继续保持稳健增长，产品结构提升和持续提价是主要增长来源。预期全年茅台酒营收 695.6 亿元，同比增 32.6%，其中高端茅台预期达到 229.4 亿元，同比增 55%。

　　中金公司称，茅台酒当前的需求仍然略超茅台供给，在 3至5 月份淡季价格保持环比稳定，公司对价格的掌控能力继续增强，能够持续吸引新消费群加入。

　　同样预期股价突破900元，东兴证券在一季报点评报告中表示，如果贵州茅台“提价+控价”能够做好，产品可以在1499元实现放量，并且能够牢牢掌握高端白酒标杆的定价权。

　　东兴证券预计茅台2018年收入30%以上增长，净利润40%增长，给予贵州茅台2018年30倍估值，对应目标价901亿元，维持“强烈推荐”评级。

　　此外，华创证券董广阳在5月发布的研报中，给予了贵州茅台“强推”评级，一年目标价856元。报告称，虽然贵州茅台的增速高点已过，但在稳价格策略下，囤货需求被挤出，真实消费潜力得以保留，增长周期得以拉平，后续增长持续性更强。

　　A股结构化行情：809股年内跌幅超20%

　　A股市场呈现高度结构化特征，一方面是部分个股迭创新高，一方面是大面积个股的不断探底。

　　就积极的一面来看，据券商中国记者统计，剔除上市未满一年的次新股，包括贵州茅台在内，5月以来共有32只个股创下了历史新高。

　　按年度涨幅来看，康泰生物、正海生物和顺鑫农业年内涨幅居前，分别达到100.95%、94.87%和78.07%，其次涨幅较高的还有桃李面包、恒瑞医药和安图生物。

　　相较之下，贵州茅台年内涨幅只有12.65%，在上述32只新高个股中排名仅第29名。

　　另一方面，A股市场超七成个股年内股价下跌。

　　据券商中国记者统计，在纳入统计的3519只A股中，有2490只个股股价年内下跌、占比超70%，整体中位数涨幅为-9.57%，其中有809只A股的年内跌幅超过20%，47只个股股价跌幅超50%，12只个股跌幅超70%。

　　截至目前，年内跌幅最大的三只个股分别是*ST保千、*ST富控和顺威股份，年内跌幅分别达到87.13%、81.31%和76.47%。

　　为数不多的茅台看空者

　　在茅台势如破竹连续攻破500、600乃至700后，市场上对茅台的质疑之声渐消，茅台的股王之称已几成共识，即便想要听一些相反的声音，也已经不容易寻找。

　　如果说200看多茅台需要勇气，那么在800看空茅台也同样不易。

　　这也不难理解，由于A股市场的特殊结构，卖方分析师天然缺乏发表看空报告的动力，私募机构也很少公开发表看空观点，毕竟，不好看不买就是了，何必说出来？

　　然而，看多与看空天然共存，就像正负数一样自然地存在，不然交易就无法完成。

　　董宝珍是为数不多公开看空贵州茅台的私募人士。

　　因在2013年与人约赌茅台股价，董宝珍一战成名，在获得优秀投资业绩的同时，也获得了市场声誉，他本人也承认，贵州茅台让他收获甚多。但就是这样一位投资者，已经多次发布了看空观点。

　　“我对茅台的最后一次买入价是450元，之后就没有买过了。”董宝珍告诉券商中国记者，从贵州茅台突破500以后，他就认为贵州茅台“越涨越危险、越涨越孕育出泡沫。”

　　在董宝珍看来，一个理性的投资者面对800元的茅台应该谨慎、谨慎再谨慎，甚至是高度谨慎，“当前的贵州茅台没有低估，也没有特殊的理由让我们乐观，如果还要乐观的话，只能说投资者客观性不足、理性不足。”

　　董宝珍称，投资者在茅台200块时一片哀鸿遍野，如今面对近800的茅台却到处欢声笑语，他认为“这样很不合理。”

　　在2017年7月期间，董宝珍曾公开表示，让茅台的估值水平不要突破30倍市盈率这个危险的界限，是理性投资人的最高利益。因此，理性投资者应该意识到这一点，应该创造必要的舆论环境，抑制趋势交易者对高端白酒的恶炒。

　　董宝珍至今仍维持这一判断，他认为即便贵州茅台拥有提价权，估值也不应该超过30倍市盈率，过分强调质地而忽略估值水平，是要遭遇问题的。

　　不过，董宝珍也强调“我是对茅台股价看空，对茅台基本面是不看空的，”

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