iPhone X销量不佳，苹果产业链上的“明星”们也跌惨了

先知先觉的投资者直接选择“用脚投票”，截至5月11日收盘，自去年第四季度高点算起，苹果概念板块的区间跌幅达到20.45%，区间最大跌幅则达到了32.04%，跑输同期三大指数。

数据来源：界面新闻研究部整理

32家公司里，仅有东尼电子、共达电声、精测电子（300567.SZ）以及胜宏科技（300476.SZ）4家公司在此区间实现上涨，其余28家公司全部惨跌。

其中，跌幅超过50%的有2家公司，分别为安洁科技（002635.SZ）和超声电子（000823.SZ）；介于30%~50%和10%~30%之间分别的有10家和14家公司，回调幅度小于10%的只有2家。

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股价萎靡背后，一个主要原因是行业销量趋势的转向。此前市场普遍预期受创新技术带动，手机销量有望延续增长，于是产业链公司纷纷采取积极备货的策略。

对行情的误判，导致了这些上市公司今年一季度存货数量同比出现了明显增长，14家公司同比增幅超50%，仅有经营放缓的依顿电子（603328.SH）和陷入困境的共达电声存货数量同比下滑。

此外，随着产业链供应商工艺的逐渐成熟，手机零部件价格开始生变，无论是指纹识别、双摄像头模组、手机天线等价格均出现了明显滑落，单品价格滑落自然也影响了相关公司的营收乃至净利润情况。

一位业内资深采购人员向界面新闻证实了这一情况，他表示今年以来手机产业链零部件全线降价。

以指纹识别为例，2017年一季度单价为30元，到了今年一季度已经几乎腰斩，预计今年下半年会进一步下滑。造成这一现象的原因是，以前指纹识别置于手机正面贵一些，而全面屏时代到来之后，多数手机采取将指纹识别置于手机背面的做法，使其价格大幅下降。

另外，双摄像头模组的单价也已经杀到10美元以下，仅为8~9美元左右。上述业内资深采购人员指出，目前除了近期一直在涨价的MLCC之外，仅剩屏下指纹（一种新型技术将传感器集成于屏幕下方，从而实现指纹认证，不再需要外置的电容式传感器）价格较高，达到15美元左右。

如果说一季度作为消费电子的传统淡季，相关上市公司业绩下滑还能被接受的话，那么从15家上市公司披露的2018年半年报业绩预告来看，行业今年面临的形势不可谓不严峻。

15家公司中，仅有东山精密（002384.SZ）以及安洁科技的同比增速均值超过50%，合力泰（002217.SZ）以45.97%位居第三。

产业链上的龙头公司，包括欧菲科技、立讯精密（002475.SZ）、大族激光（002008.SZ）以及信维通信（300136.SZ）的增速均低于20%，去年同期这几家公司的同比增速均超过了60%，甚至实现翻倍式增长。

除此之外，歌尔股份、莱宝高科（002016.SZ）以及共达电声三家公司同比增速为负。

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作为整个手机代工领域的巨无霸企业，台积电在其2018年一季报中披露的第二季度指引也指出，受智能手机板块需求疲软的影响，营业收入同比增速降至10%左右，而这还考虑了高性能计算机强劲的需求对冲，足见整个行业的颓势。

投资者用脚投票

面对整个行业增速下滑，机构投资者玩起了“跑得快”的游戏——今年第一季度，32家手机产业链上市公司合计遭到减持8.23亿股。

界面新闻梳理发现，20家公司的减持股数占流通股的比例超过了1%，甚至有5家公司被减持超过10%，其中蓝思科技、安洁科技以及东山精密高居前三位，分别达到了19.14%、18.81%和15.14%。另外像欧菲科技、大族激光、信维通信以及歌尔股份也被减持超过了4%，这就不难理解一季度手机产业链公司股价低迷的情形了。

数据来源：界面新闻研究部整理

一位接受界面新闻采访的公募基金经理指出，手机产业链板块去年整体普涨的情况下，今年延续这一态势的概率很低，板块的贝塔收益消失，想要寻找阿尔法是一件非常困难的事情，自己一季度并没有配置行业相关股票。

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